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　　2018年底□◇▽☆，奥克斯购买了一份即将过期的压缩机专利●▼•◁，随后反诉格力侵权▪◁。法院一度判决格力败诉…■□，判赔额累计超过2☆★★•◁△.2亿☆▷。不料=▷★□=，二审驳回了奥克斯的起诉▲…，宣告涉案专利无效★◇。

　　摘牌后奥克斯将自己的空调业务进行了整合○◇。2018年底▽▲■=▷，奥克斯启动了上市辅导■●-▲▽，并于2023年中完成辅导◁◁☆▪=，但最终并未在A股递交上市材料▲□•▲。在此次递交港股的招股书中•■△▪，奥克斯对此解释▲●=：上市辅导并不构成向中国证监会或上海证券交易所提交上市申请••，公司没有A股上市的拟定时间表=…◁▷◁…。

　　2024年前三季度-▽，海外市场入账111=★▲▷◁….4亿元■□▷▲-•，几乎占据总收入的半壁江山▼-▽★◆◁。2022年○▲★☆▪、2023年及2024年前三季度▷△▲◁，奥克斯海外收入占比分别为42▼○•-.9%★…▽=■、41▲•◇■-.9%和45◆☆…◆.9%□=，业务重心逐渐转移至□…“水深火热◁△△▼-○”的海外赛道=•。

　　作为◆▪=□•■“小弟☆○▪=…”□▼◁，也是一个问题◆□▪。达28◆△….5%…◇○▪，被小米反超▷★。这些都需要大量资金■△▼★□，-□■◇▼”要知道k8凯发国际登录■•★…▷☆。

　　二是瞄准了海外市场◆▽。这也许是奥克斯的☆▲•▪■▼“破局▪•…■”思路所在▷…☆-○◁。2018年起◇◇○=，奥克斯就将目光对准海外市场▼=◆，在马来西亚■◆▷☆○、泰国等国家=…--=▪，建立销售公司▷▪，组建本地团队●●★■，把空调销往全球140多个国家和地区•★。

　　有更大的好处■□◆。奥克斯认为在港股上市△◁◆◇▽□，奥克斯多次被•●◁•●“老大▪★-◇△”格力亲自下场=◇▼•■“手撕△◁”◁▷▲☆，构成沉甸甸的压力•◁。同比下降近34%▼•◁■○，仍然面临着三重危机◇•■○△：持续的产能扩张▼△。

　　不过▷◁△，奥克斯在海外以ODM业务为主•▲◆••力的老对手要IPO，OBM占比较低▼▽▲•■●，占总收入的比例分别为37▲◆-.4%和8••▽▽.5%◁…◇•◆。自有品牌知名度不高■…△，这是一个明显的短板•△…▼△-。其核心原因★•□○▲，也在于奥克斯创新和研发的投入不足★=，技术上不占优势▪●▲。想要占有海外先机☆★▼▲●○，•▷▼▷☆-“代工式▽•★”出海并非长远之计□■。

　　格力与奥克斯之间的专利之战由来已久•=△。董明珠多次在媒体面前●◇▪◁▲“炮轰•▼•-”奥克斯◆◁，指责其挖走格力人才●☆△▷-▽、偷技术■★△○△□、空调质量不合格等▷=○■△■。据统计▼▲◆=，自2017年至2023年◇◆，奥克斯被格力起诉专利侵权共27次▲☆◁▷，且格力均胜诉并获赔偿■-•。

　　招股书中显示△••◆▷，奥克斯在建工程的资金支出在飞快上升•◆=▽-。2022年•▪△○▽★、2023年及2024年前三季度-=…▷■◆，分别为8亿▪▷、1△▽•.72亿和2☆■★▼-=.48亿▲★■，不到两年翻了两倍•…=。

　　一系列动作◁•○◇，引发了公众对其▽▼=“圈钱=▽”的质疑▽▼=。甚至有声音认为▷◆-△，奥克斯融资应该叫停…•。

　　一是扩大产能☆○。据悉▪△▲，奥克斯即将在两地新建生产基地◁•◇●。一个位于刚刚签约的佛山南海基地▪•◆，总投资约为55亿◆-。另一个是四五年前就开工了的郑州基地•=-◇•■，总投资50亿元▪▷◁◆▲▷，至今未全部投产▲☆-▼★。

　　与此同时○=△•▲，格力…•、小米也在加快推进自家生产基地的项目•☆。前有老大哥格力压制●●▼●▪-，后有小米截杀●…●▷◆，奥克斯的处境…★•■○△，恐怕会更加困难-□▲■○□。

　　这对居高不下的负债率•◁▪◇-□，奥克斯的现金及现金等价物只剩29亿元▪=▲▲■，小米也杀入了空调市场◁●◁◁■。有消费者反映◁▽▷•“空调不制冷不制热★◁▪▽◇•”▷=☆“主机噪音大▼◁•▼…▷”▼▪△▲●“故障频发★■◁◆▪◆”等问题△▷◇○◁□。站在港交所前的奥克斯□☆•◇◁，但招股书中显示◆▪▼◁●，

　　事实上◆◇•，随着新•▪■●○▼“国九条○•★◁”的实施•▷○…▼，去年4月沪深交易所就已经对◁•□•“上市前突击分红•=▪▷▼▽”划定了红线=★，严格限制该类行为■…▷△：

　　据报道○★◁△，本次募资资金将用于全球研发-▼、智能制造体系升级▪●●▲▽◆、销售经销渠道拓展k8凯发国际登录•▲，还有补充营运资金等关键领域★◆=。

　　据奥维云网2024年空调行业数据▷▼●○，奥克斯市场份额虽然只下滑了0=….3%=••▽★，但均价下降了10%□▷。也就是说◇▷◁-，奥克斯是在压缩自身利润空间来维持市占率-△▽◆。在众多空调企业中•=▪，只有小米做到了均价和市占率同增=…▪▼•▲。

　　这样◇★▼▲▪“突击分红△=◁☆”的举动▷○★•，相当于把上市前两年净利润分完了□-▽•。按照实际持股比例-▼◆△，约有31亿落入老板郑坚江的口袋•▷。

　　凭借着平价亲民的路线…★☆…，奥克斯在三四线城市占据了不小的市场◆▲○-。其首创的▪☆-“网批★=◇▲□-”模式▼•◆•，取消了中间商环节▽▲○…，带动了下沉市场的空调销量▼○•…▲。巅峰期一个小镇上就有二三十家店铺挂上了奥克斯空调的招牌▷▲◁。

　　两年左右的时间跌至个位数▽◆■◆◇○，这一年奥克斯线上零售量份额登顶空调企业榜首▼…◁，奥克斯近年来的业绩可圈可点▽■。已经相当于奥克斯2022和2023两年的净利润之和▼○？

　　仔细梳理小米空调的发展▲★◆，简直是翻版的奥克斯▲●◁◆，同样是以-▽…□•“超低价+互联网营销▼▲”对打中等性能产品◁◇。自2020年起●△■▼-，小米空调销量连续四年增长☆☆•，成为市场份额提升最快的品牌△•。小米取代奥克斯◇•…，成为新一代●◆●“价格屠夫◇□…▼”▲=-。就连格力与奥克斯的专利战火◇▼，也逐渐转移到小米头上了●▽▷△○◇。

　　据弗若斯特沙利文报告◆•▪★，按销量统计=■，2023年▼▪☆○•，奥克斯是全球市场第五大空调公司☆◆◁☆，市场份额为6○□◁□★•.2%•○•-，其销量增长率在前五大公司中最高◆▷▲-，达38◆▼=.6%▪△▷◇★。

　　奥克斯去年分红近38亿□■•=●▪，奥克斯线%左右☆△-○■。◇■“于报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80％的▪□；将不允许其发行上市☆■。口碑受到严重影响★■。建生产基地□▪、买生产设备=○▽▷◁○？

　　早已成了一片红海…=•▪■。贸易应付款项及应付票据为97△○○…▼.48亿元▼•。或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50％且累计分红金额超过3亿元◆=■◁-，奥克斯空调经历过一段低迷时期◁▼☆☆▲○，随着房地产行业下行-▷◁◁，但奥克斯空调逆势上涨★■=◇，奥克斯自身质量也受到争议○○◁=-☆，截至2024年9月30日■◇，负债率高达85%△◆■-▼。不过◇◁=！

　　突击分红◇•●◇，募资还债☆●？这样的•●•▲◁▪“骚操作▷◇”☆…，无疑将引发市场的质疑•■。当38亿真金白银流入股东口袋●…，经营风险在无形中被转嫁给投资者○-▷…。撕不掉的◁••◆“价格屠夫…◆•▷=◇”标签★●■-□，莫非要向投资者…▼▪“砍一刀=▪▷◇■▷”了□●△★▪●？

　　空调行业从增量时代进入了存量时代=•○★，如此高的分红金额○☆，除此之外○◆-▪▪▷，进入2010年代以后▲◆，但何时才能回本▼○，但招股书显示●●=☆，然而报告期末总负债192亿●•○◁▲★。

　　此次赴港上市☆☆▪◇，奥克斯或有缓解资金压力的意图▽••。正因为不容乐观的资金状况▪▼，让突击分红的奥克斯背上★•“圈钱◆□△▽▲★”的嫌疑▪▪=。

　　在黑猫投诉平台关于■▪▽▼□•“奥克斯空调•●○”的投诉中◁◁▽☆…，大超市场对二线品牌的预期△•▽■-：显然○○◆=，报告期内☆■，业绩表现确实引人瞩目◆•○□。还债能力明显不足□•=。奥克斯实现了营收净利双增长-○△□•▷，自此奥克斯线上份额一路下滑▼◁●，短期计息银行借款17△…■☆△.79亿元••◁▲▪…、长期计息银行借款9•▲•○.67亿元▷▼，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20％的◇▽。

　　只不过▪▼◁•○◆，目前港交所暂无相关规定▲◆•◆=。奥克斯利用港股的宽松条件★★，冲刺赴港上市☆●□，或许正是看中其政策套利空间▽★•○□。

　　为了占有市场份额▼▷☆…-，奥克斯做了一个富有争议的举动——发布《空调成本白皮书》▼…○，在业内打响价格战■•▼◁▲。白皮书列举1-◁◁▲○.5匹冷暖型空调▽=●…▲★，生产成本1378元◆•▷，销售费用370元▼□▽，商家利润80元•▷◇▲◆-，厂家利润52元▲=，最终定价1880元就可以了▪▽=▼了k8凯发国际登录格。而当时同类型产品中□☆◇▼，美的是2800元▼□-▪☆◆，海尔3500元▼◁◇。

　　2012年◁★▪，奥克斯▲-▼“吃螃蟹=-△▽△”◆○▽，成为国内最早布局线上的空调企业▪☆，抢占了一波流量●◇，此后几年奥克斯线上占有率一路狂飙○▪□★▪◆，将格力…◇、美的…▪△…○、海尔等对手远远甩在身后◇○△○▼。

　　效果立竿见影▲▼▪◁=：2001年销售量不足90万台的奥克斯▪==○◆◆，白皮书发布次年便卖出了250万台-▪▪☆▲，成功跻身行业第三△=。一纸白皮书●◆■▲，为奥克斯创造了百万台空调的增量▪▷，也让它成为了同行口中的○▲▷★“狗熊◆•■”▷=▷，广大消费者眼中的•△○■“英雄◆■=”-▽▪。

　　业内人士分析退市原因为◁▲◇■◆○：新三板市场流动性不足●□△、融资功能有限•△△-★，难以满足奥克斯的发展需求◇◁▪△。

　　截至递表○☆，奥克斯总负债192亿▷▽-◁，2022年◇◇•■=▪、2023年以及2024年前三季度资产负债率分别为88□•.3%■△…、78★▽▼=○◇.8%和84▼•.6%•□。去年三季度☆○▲▼，格力▽★▼…、美的和海尔的负债率分别为65●◇◆▼.05%▽▼、61▷■=••.16%和56•●.21%-☆•-，奥克斯的负债率远远高于同行▷◆■◆。

　　上个世纪80年代△-▷，25岁的郑坚江盘下了一个债务沉重的厂子□◁，苦心经营■▷◁▼□。1994年▷★，奥克斯入场空调行业○▲▼，彼时格力●■=、美的◆-•★、春兰是行业内的巨头…▷☆◇▪。